美联储10月按兵不动、12月再加息？经济学家几乎异口同声，三大风险正在逼近

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汇通财经讯—— 调查显示，94%经济学家预计美联储10月维持利率3.

75%-4.

00%，全部预计12月加息；

通胀近六年高于2%，AI投资支撑经济韧性，官员倾向审慎；

峰值利率约4.

00%-4.

25%，但再加息两次的上行风险上升。

汇通财经APP讯—— 最新调查显示，围绕美联储下一步利率路径，经济学界已经形成一种颇为鲜明、但又暗含分歧的共识：绝大多数受访者认为，美联储将在10月会议上维持利率不变，随后在12月再次加息。

这一判断之所以引人关注，是因为它出现在经济表现仍然强劲、通胀却持续高于目标的背景之下。

政策制定者近期不断释放耐心信号，似乎更倾向于以更缓慢、更审慎的方式推进利率调整，而市场和经济学家也在相当程度上跟随美联储的沟通信号，而非单纯依赖经济数据。

由此，10月观望、12月行动，成为当前预期的主线，但这条主线背后仍潜伏着利率峰值更高、加息次数更多的上行风险。

调查结论：10月观望几乎成为共识，12月加息预期骤然升温 根据10月16日至20日进行的最新调查，94%受访经济学家中有预计，美联储将在10月27日至28日的会议上把联邦基金利率维持在3.

75%至4.

00%区间。

这一结果与市场定价基本一致，也意味着10月按兵不动几乎成为压倒性共识。

值得注意的是，这次会议距离11月中期选举仅有几天，政策时点本身带有一定政治敏感性，但调查结果显示，经济学家普遍认为美联储更可能选择暂时观望，而不是在选举前进一步调整利率。

与10月预期形成鲜明对比的是，100%受访者都预计美联储会在12月加息。

这一预期较上月调查出现急剧逆转，因为当时预计12月加息的经济学家还不到一半。

此前，联邦公开市场委员会在9月已一致同意加息25个基点。

也就是说，在经济学家的集体判断中，美联储并非结束加息周期，而是把下一次行动推迟到年底。

这种“先停一停、再走一步”的路径，既反映了政策制定者对经济与通胀形势的谨慎评估，也说明市场正在接受美联储关于耐心和审慎的政策信号。

政策信号：官员倾向审慎，债市被美联储沟通主导 尽管有报告显示经济强劲、通胀高于预期，但美联储官员最近多次表示，他们倾向于更缓慢、更审慎的利率路径。

美联储主席凯文·沃什已明确表示，他不热衷于提供指引，并一直保持沉默。

这种沟通风格使市场更难从主席表态中获得明确方向，也在一定程度上加剧了政策预期对债市的主导作用。

目前市场和经济学家都在跟随美联储的信息，而不是数据。

美联储最近发出的混乱信号，对债券市场形成了强势主导。

这种影响在国债收益率走势中表现得尤为明显。

10月7日，由于通胀上升和近期加息预期升温，较长期美国国债收益率一度飙升至数十年高位，随后随着10月加息可能性下降而回落近25个基点。

对利率敏感的两年期美国国债收益率也先被推高，随后大幅走低。

瑞穗证券美国高级经济学家亚历克斯·佩莱对此评论称，当前既有强劲经济，也有通胀，实在没有理由过度担心把利率提得更高，这几乎像是最容易的选择；

但不幸的是，美联储实际上并没有进一步掌控这个问题，他们只是在原地踏步，甚至可能有点落后。

他还认为，从政策角度看，美联储不在10月行动是错误的决定，美联储会在12月加息25个基点，但最终加息50个基点的风险大于完全不加息的风险。

通胀与增长：顽固通胀未退，AI投资撑起经济韧性 通胀已连续近六年高于美联储2%的目标。

调查中位数显示，美联储偏好的通胀指标，即个人消费支出价格指数，在未来几个季度仍将比2%高出100多个基点，至少到2028年才会回到目标水平。

这意味着，通胀回落并非短期问题，而是可能延续数年的结构性挑战。

与此同时，经济增长表现却相对强劲。

第二季度经济年化增长2.

2%，很大程度上受人工智能驱动的投资提振。

调查预计，刚过去的第三季度经济增长3.

2%，第四季度放缓至2.

2%。

按年度计算，今年经济增长预计为2.

3%，2027年增长2.

1%，均高于美联储认为非通胀性的2.

0%增速。

瑞银美国经济学家阿比盖尔·瓦特表示，美国经济中的很多韧性来自人工智能技术建设，支出也更具韧性，但这种韧性可能更多由高收入群体狭窄驱动，他们通过股市从人工智能外溢效应中受益。

也就是说，经济增长的支撑力量并非全面均衡，而是集中在特定产业和特定收入群体。

这种结构使美联储在判断经济过热程度和通胀压力时更加复杂：一方面，强劲增长和高于目标的通胀要求更严厉的应对；

另一方面，政策制定者又担心过度收紧会带来不必要的风险，因此更倾向于耐心观察。

利率峰值与上行风险：再加两次的可能性上升 在利率峰值方面，近60%的受访预测者认为，政策利率将在4.

00%至4.

25%区间见顶。

但调查还显示，在其余给出明确判断的受访者中，有38人预测至少还会再加息两次，这一比例明显高于9月调查中的五分之一。

摩根士丹利美国首席经济学家迈克尔·加彭表示，风险的方向是美联储最终需要比预期更多地加息；

如果经济和通胀

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